哔哩哔哩股价保卫战

2024-09-17 08:48:12 | 来源: 互联网整理

如果说上市可以比作一家公司的成人礼，那么B站正面临着成年后的第一个大考验。

北京时间5月24日上午，B站发布第一季度财报。财报数据显示，截至今年3月31日，哔哩哔哩总营收约为8.68亿元，同比增长105%；净亏损5780万元，净亏损率为7%。与去年同期相比，净亏损6740万元，净亏损7%。损失率“16%”进一步收窄。

三大主营业务中，手游仍占多数。财报显示，B站一季度手游业务收入6.885亿元，同比增长97%。增长主要由FGO和《碧蓝航线》推动；直播等业务贡献收入9580万元，同比增长151%；广告收入也实现了144%的快速增长，达到7040万元。

从财务指标来看，哔哩哔哩的业绩还算不错：在营收保持快速增长的同时，净亏损也在收窄。业务层面，三大主营业务保持快速增长。有分析师预测，按照这个速度，B站有望在2018财年扭亏为盈。

财报公布后，哔哩哔哩盘后股价上涨近6%，收于13美元。不过，考虑到该交易日哔哩哔哩股价收于12.44美元，较前一交易日下跌5.33%，这个数值只能算是勉强持平。

那么，为何令人印象深刻的财报没有转化为股价上涨的动力呢？

《B站的担忧》

哔哩哔哩的股价并不是从来没有大幅上涨过。

事实上，自5月8日以来，哔哩哔哩股价一路飙升，从10.05美元一路上涨至14.87美元，较发行价11.50美元涨幅超过25%。

这种乐观情绪主要来自于资本层面。 5月，多家投行给予B站“买入”评级：美国银行发布的研究报告中，给予B站“买入”评级；摩根士丹利也给予该公司“增持”评级。摩根士丹利认为，“目前市场对该公司的平均目标价预期为13.35美元”。

近日，摩根大通也宣布开始覆盖哔哩哔哩股票。该行分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)给予该公司“增持”的初步评级，并将目标价设定为14美元。他认为B站是中国年轻人中无可争议的王者。虽然其多元化盈利模式目前还处于初期阶段，但未来市场值得期待。

除了投行之外，美国资产管理公司也在用自己的行动表达对这家年轻的中国企业的信任。监管文件显示，截至第一季度末，全球最著名的对冲基金，包括老虎环球管理公司、Point72资产管理公司和千禧管理公司，都在购买哔哩哔哩的股票。老虎环球基金是哔哩哔哩美国存托凭证（ADR）的最大持有者，持股比例为3%。

然而，正是早期利好的频频实现，导致了哔哩哔哩股价随后的缓慢增长，尤其是股价突破14美元后，反而进入了调整周期。目前看来，这一调整并没有随着一季度财报的发布而结束。

对产品选型的愿景和可持续运营能力，也是B站现阶段需要向市场证明的。从一季度财报来看，哔哩哔哩的手游收入依然是由《FGO》、《碧蓝航线》等少数游戏支撑，新鲜血液的输入还要等到下半年。

对于市场来说，下一个FGO何时诞生是投资者目前最关心的问题之一。

《B站如何保持用户快速增长》

在哔哩哔哩的商业模式中，流量是不可避免的节点，而流量增长很大程度上是基于用户持续涌入的假设。因此，在随后的财报电话会议上，用户增长问题成为摩根大通分析师关注的焦点。

陈睿认为，B站用户数据能够保持快速增长的主要原因有三个：

（2）关注年轻人关心的新内容或热点内容的运营。 “比如上个季度，我们重点关注新的手游和电竞产品，成立了自己的电竞俱乐部BLG。对于新的手游，我们也探索了一些热点。”

（三）积极拓展安装渠道。 “在稳定我们用户留存的基础上，我们会尽量开源，积极拓展安装渠道。对此，我们非常重视成本的投入产出比，所以我们在整体安装的扩张上投入渠道是非常可控的，公司整体营销费用仍然控制在收入的10%左右。”